行業前景依託政策持續性。「十五五」規劃將綠色轉型列為核心，華福證券指出算電協同加速落地，提升綠電消納能力。廣發證券亦預期，垃圾焚燒行業迎來「業績增長+估值提升」的戴維斯雙擊 —— 爐渣金屬回收、綠色蒸汽、算電協同。爐渣（含銅、金、銀等）在金屬漲價背景下價值重估，蒸汽供熱受益於碳約束趨嚴與工業需求提升，兼具低成本與高彈性；建議關注包括光大環境在內等固廢行業港股標的。

該行認為，在垃圾焚燒行業平均A股7至15倍、港股5至8倍的2026年PE低估值基礎上，爐渣、供熱及算電協同帶來的業績增厚，疊加分紅提升潛力，垃圾焚燒行業將迎來戴維斯雙擊。

事實上，從行業龍頭近期釋出的業績亦可見一斑，比如光大環境便展示出其精細化及數智化管理實效、經營提質的一面。從光大環境業績可見，集團於2025年經營方面做優增量的同時，深挖存量降本增效潛力，透過「精細化管理措施二十條」、「運營增收專項措施十五條」等舉措和要求，提升存量專案運營質效，核心運營指標持續向好。環保能源板塊，垃圾發電專案2025年平均每噸入爐垃圾發電量約467千瓦時，同比增長1%；供熱供汽量約350萬噸，同比增長39%；爐渣產量約1,200萬噸，同比增長55%。環保水務板塊，汙水處理量約18.11億立方米，增長3%；依託存量專案，簽訂三十多份對外業務合同，實現開源增收；「廠內光伏」工作持續推進。綠色環保板塊，生物質綜合利用及固廢處理專案供熱供汽量同比增長17%。降本方面，生物質燃料結算費用同比減少8.6%，有效緩解成本壓力。其中，安徽碭山生物質利用專案成為集團首個不依賴國補實現扭虧為盈的標竿。

是次業績同樣釋出其強化風險管控、風控機制完善的一面。光大環境致力建立健全的風險管理文化，並推行「以風險為導向、以制度為基礎、以流程為紐帶、以系統為抓手」的風險管理模式，全面強化風險防範緩解工作。值得留意的是，集團連帶對現金及財務管理亦採取審慎妥善管理風險的原則，令其截至2025年底持有現金及銀行結餘達105.24億港元，較2024年底增長逾三成。而應對眼前「十五五」戰略深化與開局之年，光大環境將同步強化風險防控與經營韌性，全力攻堅應收賬款回收，嚴守安全生產底線，為戰略實施提供堅實保障。

由此可見，光大環境透過精細化管理最佳化其存量資產，透過深挖存量潛力，發展出其一套抗週期能力。

其環保水務板塊，即光大水務（1857.HK）同樣持續以精細化管理為核心支撐，以控本增收為重要抓手，深化數智化轉型與精細化運營融合；增效方面，以智慧化建設為支撐，落地黑燈工廠、人工智慧影象識別巡檢、智慧加藥演算法等務實的數字化應用，有效提升專案的自動化執行水平與效率，減少對人工依賴與物耗損失，更好實現管理精細化、生產智慧化與效益最最佳化。截至2025年底，已有12個專案的光伏發電設施投入運營，總裝機容量約20兆瓦，每年可提供電力約2,000萬千瓦時。

機構：分紅仍有提升空間 經營提質增效 現金流大幅改善

無怪東吳證券於光大環境績後同樣看好集團運營提質增效對業績及分紅雙雙超預期的效果。該行認為，光大環境作為固廢龍頭運營提質增效，現金流大幅改善及提升分紅邏輯持續兌現。考慮財務費用下降和減值收窄，該行上調其2026、2027及2028年歸母淨利潤預測至41.61、42.67及43.73億港元，對應2026-2028年PE 8、7及7倍，維持「買入」評級。隨著公司自由現金流2025年大幅增厚，該行預期自由現金流以至分紅比例後續提升潛力大，公司2025年分紅比例提至42.3%，對應當前股息率5.3%，考慮未來國補當期常態化回款，保守預計穩態下的分紅比例潛力超100%。

連帶外資行美銀證券同樣預期光大環境未來股息將持續上升，在每股盈利增長及強勁自由現金流支援下，該行預期光大環境2026年股息收益率將達6%，具吸引力，加上建議發行A股上市有望帶來估值重估，調升對光大環境的目標價至6.8元。

環保板塊受惠眼前明確的綠色低碳轉型政策暖風，除了整合存量資源與技術創新提升核心競爭力外，透過「精細化」、「數智化」等管理手段持續最佳化成本結構以至完善其風控管理，勢必成為有關行業及企業不可或缺的抗週期能力。

擴大科研領域 積極投資未來
應科院董事局主席李惠光教授工程師表示，今年是國家「十五五」規劃開局之年，為香港創新科技帶來重大發展機遇。他樂見《財政預算案》投放更多資源促進創新科技發展及人才培訓，加快發展北部都會區，以創科驅動增長，為發展「新質生產力」注入新動能，推動經濟高質量發展。

李惠光教授工程師說：「應科院今年四月將與奈米及先進材料研發院(NAMI)合併，擴大先進材料、新能源及綠色科技等科研領域，而這亦正好對接國家及香港特區政府重點發展方向。我們亦會充份發揮科研和商業化優勢，積極促進科技產業鏈上中下游合作，加快科技成果從實驗室走向市場應用，為各行各業帶來更多實用解決方案，提升產業整體競爭力，推動香港經濟增長。」

發揮「內聯外通」優勢 拓展國際市場
《財政預算案》亦提出多項招商引資和吸引人才措施，並加強支援內地企業「出海」，善用香港「內聯外通」優勢，拓展國際市場。同時，完善稅務及制度配套，推動智慧財產權交易及融資，助力經濟發展。

應科院行政總裁孫耀達博士工程師樂見《財政預算案》全面支援創新科技發展，涵蓋基建投資、發展新技術、人才培育和推動企業廣泛應用科技提升競爭力。他表示，應科院在技術研發、國際標準對接、測試驗證以至科技轉移等方面具備豐富經驗，可為企業提供全方位技術支援，尤其是在科技專利合作方面。「科技專利是技術轉移與產業升級的關鍵動力，應科院至今已取得1,200項專利，並成功把1,600項技術轉移給業界應用。」此外，應科院透過深圳辦事處與大灣區企業合作，提供更多元化的技術測試和應用。應科院亦已在北京和蘇州設立成果轉化中心，期望透過技術創新和產業協作，把港產科研成果推廣至內地及海外市場。

他指出，在與NAMI合併後，應科院的規模及實力將會更強大，並會發揮優勢互補及協同效應，繼續研發各類有助建設智慧城市、推動產業創新的技術，以及它們的創新應用，例如應用於各行各業的「人工智慧+」解決方案、低空經濟及自動駕駛不可或缺的智慧通訊技術、智慧工廠和機器人適用的先進晶片、物聯網感測及系統控制技術等。

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關於香港應用科技研究院
香港應用科技研究院（應科院）由香港特別行政區政府於2000年成立，其使命是透過應用科技研究提升香港的競爭力。應科院的主要科技研發領域可歸納於五個技術部門，包括：先進電子元件及系統、人工智慧及可信技術、通訊技術、物聯網感測與人工智慧技術、智慧感知與控制技術。而技術研發主要應用在六項重點範疇：智慧城市、金融科技、新型工業化及智慧製造、數碼健康科技、專用積體電路及元宇宙。

多年來，應科院致力培育研究及創科人才，並憑著其技術創新及對工商業界和社群的傑出貢獻而屢獲國際殊榮。應科院至今已將約1,600項技術轉讓給業界，並於中國內地、美國及其他國家獲授近1,200項專利。如欲查閱更多資訊，請瀏覽www.astri.org。

香港2025年11月12日 /美通社/ — 近日，領先高階金屬製品製造商祿達技術集團有限公司及其子公司（簡稱「祿達技術」或「公司」，紐交所上市編號：LUD.US）宣佈，旗下子公司泰安隆泰金屬製品有限公司（簡稱「泰安隆泰」）正式釋出以「創新驅動，智造未來」為核心的「奮進十五五」戰略規劃，系統部署集團在科技創新、智慧製造、綠色發展與全球佈局等方面的戰略路徑，迎接中國製造業於國家第十五個五年計劃中的高質量發展機遇。

中國共產黨第二十屆四中全會提出的「以先進製造業為骨幹，推動產業向智慧化、綠色化、融合化轉型」的總體方向，是次戰略規劃緊扣上述方向，標誌著泰安隆泰正以前瞻視野與技術自信，積極響應國家「十五五」規劃對製造業高質量發展的號召，致力於在高階基礎零部件領域實現自主可控，為國家現代產業體系的安全與韌性提供有力支撐。

科技創新，構築企業發展「護城河」

面對「十五五」期間全球經濟形勢的複雜多變，泰安隆泰將技術研發創新置於戰略核心位置。公司計劃在「十五五」期間實施「研發投入增量計劃」，承諾除持續貫砌集團的研發政策外，還增加以最大資源支援研發創新，重點於超低溫、耐高壓、抗腐蝕等特種工況下的高階法蘭產品上尋求突破，藉以打破國外技術壟斷。

同時，公司將聯同國內外知名高校及科研機構共建「先進金屬材料與連線技術聯合實驗室」，聚焦於新型合金材料、輕量化設計與先進焊接工藝的研發與應用，並會將研發平臺數字化，全面引入CAE（計算機輔助工程）模擬、數字孿生等技術，實現產品從設計、模擬到測試的全流程數字化。

打造智慧自動化「未來工廠」 目標提升整體營運效率逾三成

「奮進十五五」戰略的核心在於「智造」。泰安隆泰將對現有產線進行全方位智慧化改造，引入工業機器人、AGV（自動導引車）無人搬運車及自動化立體倉庫，建立「黑燈工廠」示範車間，實現關鍵工序的無人化運作。目標能分階段打造一座集「智慧製造、智慧物流、資料中樞」於一體的現代化「未來工廠」，「未來工廠」將深度結合5G、物聯網與大資料技術，實現生產資料實時採集、分析與智慧最佳化，目標提升整體營運效率30%以上。

加上，透過MES（製造執行系統）與ERP（企業資源計劃）系統的深度整合，泰安隆泰將構建高度柔性的生產體系，能夠快速響應全球客戶小批次、多品種、定製化的訂單需求。

綠色製造，踐行可持續發展承諾

積極響應國家「雙碳」目標，泰安隆泰將綠色環保全面融入企業營運。新打造的廠房將全面鋪設光伏發電系統，建立「綠色園區」，降低對傳統能源的依賴；投入環保裝置升級，推廣無毒害表面處理工藝，實現生產廢水的「零排放」與危險廢物的合規、減量化處理。

公司更將推動產品全生命週期綠色管理，即從產品設計階段經已考量材料的可回收性與環保性，攜手產業鏈夥伴共建綠色供應鏈體系。綠色製造不僅是法規要求，更是企業面向未來可持續發展的核心競爭優勢。

全球挖掘深化合作機會 擬歐洲中東等設倉儲與售後服務中心

面對全球產業鏈格局的重塑，祿達技術將積極尋求與海外大型工程總包商和能源企業深度合作的機會，從產品供應商向解決方案提供商轉型。依託「一帶一路」倡議的深入推進，泰安隆泰將持續拓展全球市場網路，計劃在東南亞、中東、歐洲等關鍵區域設立區域倉儲與售後服務中心，提升本地化服務能力及速度，縮短交貨期。公司並將持續推進產品取得ASME（美國機械工程師學會）、PED（歐盟壓力裝置指令）、API（美國石油協會）等國際頂級認證，確保產品質量超越國際標準，強化產品在國際市場的話語權。

祿達技術董事長馬驫先生表示：「『十五五』將是中國從製造大國邁向智造強國的關鍵五年。對祿達而言，『奮進十五五』不僅是一句戰略口號，更是祿達技術全體員工的行動綱領。我們希望透過全員創新精神推動與全球合作，以『工匠精神』打磨每一件產品，以『創新精神』驅動每一次突破，力爭在『十五五』末期，將『LUDA』品牌打造成為全球法蘭領域技術領先、品質卓越的代名詞，為中國製造業的高質量發展貢獻力量。」

關於祿達技術集團有限公司（Luda Technology Group Limited）(NYSE: LUD.US)

作為不銹鋼及碳鋼法蘭與管件產品的製造商及貿易商，祿達技術集團有限公司（Luda Technology Group Limited）公司總部位於香港特別行政區，生產基地位於中國山東省泰安市，其歷史可追溯至其子公司祿達發展有限公司（Luda Development Limited），該公司於2004年成立，主要從事鋼製法蘭及管件的貿易業務。2005年，集團透過成立另一子公司泰安隆泰金屬製品有限公司，以位於中國的自有工廠啟動法蘭及管件製造業務，從而將業務進一步拓展至上游領域。祿達技術主要從事（i）不銹鋼及碳鋼法蘭與管件產品的製造及銷售，以及（ii）鋼管、閥門及其他鋼製管道產品的貿易。集團的銷售網路涵蓋中國、南美洲、澳洲、歐洲、亞洲（不包括中國）及北美洲的客戶, 客戶群包括來自化工、石油化工、海事及製造業的製造商與貿易商。

如欲瞭解更多，可瀏覽： https://www.ludahk.com/sc

剛發表的「十五五規劃」中提出高質量發展、創新驅動及區域協調等核心方向，論壇聚焦AI驅動產業升級與醫藥創新，探討粵港澳大灣區如何打造新質生產力、構建國際科創高地，並促進醫藥產業鏈等，與全球價值鏈深度融合。

論壇榮幸邀請到香港特別行政區政府財政司副司長黃偉綸先生；廣東省政協副主席鄧海光先生；香港特別行政區政府商務及經濟發展局副局長陳百裡博士；全國政協文化文史和學習委員會副主任、澳門基金會行政委員會主席吳志良先生；團結香港基金主席陳智思先生致開幕辭。

前任三藩市灣區委員會總裁、美國灣區委員會經濟研究所所長Sean Randolph 先生；東京大學社會科學研究所教授丸川知雄教授；香港中文大學（深圳）公共政策學院院長、前海國際事務研究院院長、廣州粵港澳大灣區研究院理事長鄭永年教授；香港中文大學藍饒富暨藍凱麗經濟學講座教授劉遵義教授；中國人民大學校長林尚立先生擔任主旨演講環節嘉賓。

香港特別行政區政府財政司副司長黃偉綸先生在視像致辭中表示：「論壇以『打造新經濟動力』為主題，適時且具前瞻性，尤其是在中央最近發表的『十五五規劃』，規劃將粵港澳大灣區確定為高品質發展的引擎之一，並強調了香港在連線內地與全球市場發揮的重要作用。我們正透過港深創新科技園區、北部都會區等，在人工智慧、生物科技等前沿領域，以及國家新發展藍圖中確定的其他重點創新技術產業領域加強合作。」

廣東省政協副主席鄧海光先生表示：「粵港澳大灣區正以嶄新的姿態，屹立於世界各大灣區之林。6年來，大灣區的產業體系不斷健全，廣東擁有新一代電子資訊、綠色石化、新能源等9個萬億元級的產業叢集。人工智慧、低空經濟、生物製造等新興產業和未來產業蓬勃發展，以港澳發達的金融、貿易、法律等現代服務業相得益彰。」

香港特別行政區政府商務及經濟發展局副局長陳百裡博士致辭時表示：「香港的獨特優勢包括法治、資本自由流通、政府運作透明高效、低稅率、簡單且具競爭力的稅制。這些優勢使香港成為通往國際營商及投資的理想門戶。」

全國政協文化文史和學習委員會副主任、澳門基金會行政委員會主席吳志良先生指出：「澳門長期承擔中國與葡語國家經貿往來的橋樑角色，積極打造數字化的經貿促進平臺，推動大灣區與葡語國家在貿易、金融、科創、青年創業方面的深度合作。」

團結香港基金主席陳智思先生表示：「全球灣區經濟體已成為推動發展的強大引擎，從舊金山灣區到紐約灣區，從東京都灣區到粵港澳大灣區，這些地區展現了開放、想像和協作如何驅動成長，並激發全球轉型。香港開放的經濟發展歷史賦予我們適應變化的靈活性，而『一國兩制』的根基則確保了全球投資者所依賴的穩定。這些獨特的優勢使香港不僅能夠為大灣區的發展做出重要貢獻，也能夠為全球社會的繁榮做出貢獻。」

美國哥倫比亞大學Jeffrey Sachs教授指出：「大灣區將是能源轉型的核心引擎，此生態轉型是全球在未來25年急需做到的；而香港應善用其金融、科技、聯通全球的獨特專長，為世界帶來改變。」

論壇分為主旨演講和討論環節兩部分（詳見附錄），其中討論環節由生物醫藥以及人工智慧兩部分組成：

香港特別行政區政府醫務衛生局局長盧寵茂教授在生物醫藥環節開場致辭時表示：「生物醫療創新格局正不斷演變，過去兩年來，我們已係統性地將願景轉化為基建，把基建轉為能力，將能力轉化具體成果。在新推行的『1+』藥物審批機制下，目前已有15項新藥獲批、超過70項臨床試驗在進行中，以及一個已準備好為區內及全球服務的權威監管機構。但我們的抱負超越邊界，期望香港成為東、西方醫療創新交匯樞紐。」

香港特別行政區政府創新科技及工業局副局長張曼莉女士在人工智慧環節作影片致辭時指出：「香港將持續全面融入國家發展大局，充分發揮獨特優勢與潛力，貢獻國家，以人工智慧推動科研、創新、產業升級、跨界合作。」

是次論壇獲政府、業界及各大商會等大力支援，包括「主要贊助」香港賽馬會；「黃金贊助」日清食品有限公司以及「午宴贊助」安永EY。

足本重溫：

英文：https://bit.ly/4otm4lS
廣東話：https://bit.ly/4oEnvxX
普通話：https://bit.ly/4oTkLwg

關於團結香港基金
團結香港基金是由全國政協前副主席兼香港特別行政區前行政長官董建華先生於2014年11月創立，並擔任榮譽主席的非政府、非牟利機構。基金會矢志匯聚新思維和新視野，在「一國兩制」的基礎上，為香港的繁榮安定與持續發展作出新的貢獻。基金會轄下有三個營運組織：公共政策研究院，進行政策研究和倡議，發揮智庫功能；中國文化研究院，弘揚中國文化，並細說當代中國發展；以及香港地方誌中心，記錄社會變遷，梳理歷史脈絡，存史育人。